房价是这背后的驱动力吗?高端消费热,民间消费下降

赌场、茅台和瑞士手表齐飞是一方面,青岛啤酒和康师傅是另一方面。这是高消费需求上升的背后原因,还是有其他原因?也许我们可以看看飞涨的房价。

高端消费正在蓬勃发展。经过近两年的痛苦,澳门博彩业自2016年初以来已经走出阴霾。利润开始回升,股票价格强劲反弹。

澳门博彩监督协调局公布的最新数据显示,3月份澳门博彩总收入为212.32亿澳元,同比增长18.1%,连续第八个月同比增长。

与此同时,衡量在中国香港上市的澳门博彩公司股价表现的赌场赌博(BK1069.HK)指数自2016年1月以来已上涨逾65%。

澳门主要赌场的股价强劲反弹,拉斯维加斯赌王斯蒂芬·永利控制的永利澳门自去年以来上涨157%,米高梅中国上涨123%,新赌王吕志和拥有的银河娱乐同期上涨108%。

下表显示了自2016年1月以来澳门六大赌场的股价上涨情况。

金沙中国101%,银河娱乐108%,永利澳门157%,米高梅中国123%,奥博控股59%,梅尔科国际发展71%A股。以白酒和家用电器为代表的白马消费股继续领涨。

根据华尔街今天的消息,贵州茅台的股价在过去一年里飙升了60%以上。它不仅保持了作为第一大高价a股的地位,而且现在已经成为世界上市值最大的白酒公司。

根据贵州茅台此前发布的2017年第一季度业绩公告,贵州茅台预计2017年第一季度实现营业收入128亿元,同比增长25%。利润总额达到80亿元,同比增长11%。

奢侈品消费的领头羊瑞士手表进口在去年底也显示出复苏趋势。

根据瑞士钟表协会此前发布的数据,2017年12月瑞士钟表进口量为1.4亿瑞士法郎,同比增长27.6%。如果以人民币计价,进口额为9.48亿元,同比增长35.4%,比前几个月大幅增长。

平民消费的下降与这些高端消费者的春天形成鲜明对比。然而,曾经是国家食品的低端和大众消费品,如方便面和啤酒的销售却越来越差。

安森证券研究中心的数据显示,2015年中国方便面销售额达到490.91亿元,同比下降6.75%。

在22家方便面公司中,6家退出市场,另外13家公司的产量下降,而行业前四名的康师傅、统一、金美朗和白象均出现产量下降。

受方便面需求下降的影响,康师傅的表现也逐年下降。

2000年至2013年,康师傅的营业收入增长近10倍,以20%以上的复合年增长率从60.9亿元增长到667.1亿元,达到收入高峰。

在接下来的2014年和2015年,收入分别下降了6.1%和5.6%。

净利润方面,康师傅2016年净利润为177亿美元,同比下降31%。

2011年,康师傅的总市值达到高峰时的1400亿港元,但截至当日,康师傅的总市值约为585亿港元。五年来,市值蒸发了近900亿港元。

啤酒和方便面可以叫做他是我的兄弟。

中国第二大啤酒制造商青岛啤酒上月发布的年度报告显示,青岛啤酒2016年营业收入为261.06亿元,同比下降5.53%。上市公司股东应占净利润10.43亿元,同比下降39.09%。

青岛啤酒的股价自2015年6月高点以来已下跌近一半,跌幅为46%。

消费升级大趋势下的一个缩影?有人认为高端消费的上升和民间消费的下降是中国消费升级趋势带来的需求结构变化的一个缩影。

安森证券认为,在消费升级的口号下,人们的健康意识越来越重,方便面等不健康食品的消费力减弱:中国宏观环境发生了巨大变化。随着消费水平的提高,消费者越来越重视健康食品。

方便面给人的固有印象是不健康和没有营养,这降低了他们的需求。

然而,在线食品订购平台的兴起已经取代了渠道中的方便面,挤出了部分需求。

然而,大趋势又一次猛烈袭来,似乎无法完全解释昨天喝啤酒、吃方便面的人突然开始喝茅台,戴名牌手表,涌向澳门赌场。

房价是这背后的驱动力吗?国鑫证券在此前的一份报告中指出,房地产周期与居民消费水平没有明显的正或负关系,但会导致居民消费结构发生重大变化:在房地产销售的上行周期中,居民耐用消费品支出的增长率将大幅上升,而非耐用消费品支出的相应增长率将大幅下降。

相反,在房地产销售的下行周期中,非耐用消费品的增长率将大幅上升,而耐用消费品支出的增长率将大幅下降。

去年,房地产销售蓬勃发展,汽车/[/k0/等耐用消费品、冰箱和洗衣机的销售大幅反弹,而食品和饮料、纺织品和服装等非耐用消费品的消费需求非常疲软。

消费者对食品和饮料等非耐用品需求疲软,可以从一些产品的生产者价格指数(PPI)价格增长下降中反映出来:华融证券首席经济学家吴歌在此前的一份报告中也指出,飙升的房价和租金极大地改变了消费者支出结构。

数据显示,自2014年以来,城镇居民人均可支配收入一直在下降,而居民消费支出大幅增加。

2012年前,居民消费仅占人均消费支出的10%,而在过去四年中,这一比例上升至22%。

吴歌说,居民消费的增长挤压了食品、服装和教育等其他支出。人们不得不节约食物和衣服来购买和供应住房,消费支出结构正在恶化。

资料来源:风,华融证券整理值得一提的是,从历史上看,白酒行业的收入与固定资产投资有很强的正相关关系。

中信建投证券在其报告中指出,除了富人/中产阶级人口的增长之外,白酒行业还得益于固定资产投资的加速增长。2012年,新一届中央政府停止实施强有力的经济刺激政策,4万亿元人民币导致水泥和建材等周期性行业产能严重过剩,导致2013年至2015年房地产和基础设施投资增速持续放缓。茅台等高端白酒的价格也大幅下跌,其表现的增长率也出现了悬崖般的下降。

今年前三个季度,房地产和基础设施投资增速触底回升。高端白酒的衍生需求导致毛乌素的业绩回升。

因此,对当前平民消费和高端消费之间趋势的另一种解释可能是,中国房价飙升扩大了阶层分化。在住房压力下,普通居民的消费能力受到抑制,从而抑制了低端消费,而高端消费者在房价飙升中的消费能力得到了进一步提高。

华创证券首席战略分析师王军在接受《红色周刊》采访时表示,从2015年到2025年,中国将有45-49岁的消费高峰。围绕热点城市房地产为核心,形成了新的阶层分化,高端消费品与普通消费品相比繁荣明显。

王君认为:本轮地产热,尤其是一二线热点城市房价的一骑绝尘对多数居民,乃至中产阶层的消费能力均形成一定程度的挤压,中端品及前两年风靡一时的平民经济被抑制。王军认为,本轮房地产繁荣,尤其是一二线热点城市房价飙升,在一定程度上挤压了大多数居民甚至中产阶级的消费能力。在过去两年中,中端产品和受欢迎的民用经济受到压制。

然而,另一方面,随着本轮房价上涨,金融、房地产、多户住宅、拆迁第二代等群体和普通百姓的财产收入继续扩大。在加速城市化的过程中,这种贫富两极分化将会分化不同群体的消费需求和繁荣。

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